Η πρόσφατη τάση των μεγάλων επενδυτών να απομακρύνονται από μακροπρόθεσμα κρατικά ομόλογα, κυρίως αμερικανικά, και να στρέφονται προς τον χρυσό, εγείρει σημαντικά ερωτήματα για το μέλλον των επενδύσεων. Η αυξανόμενη γεωπολιτική αναταραχή και η πολεμική ατμόσφαιρα καθιστούν τους επενδυτές πιο επιφυλακτικούς, οδηγώντας τους να αναζητούν ασφαλέστερες επιλογές.
Μέχρι τώρα, τα κρατικά ομόλογα των Ηνωμένων Πολιτειών και το δολάριο θεωρούνταν ασφαλή καταφύγια σε περιόδους ανησυχίας. Ωστόσο, η εικόνα αυτή φαίνεται να αλλάζει. Σύμφωνα με στοιχεία από την Dow Jones & Company και την Crescat Capital, για πρώτη φορά από το 1996, τα παγκόσμια αποθέματα χρυσού των κεντρικών τραπεζών έχουν ξεπεράσει αυτά των αμερικανικών κρατικών ομολόγων, με το 27% να είναι σε χρυσό και το 23% σε δολάρια. Αυτό δείχνει ότι οι κεντρικές τράπεζες επιλέγουν τον χρυσό ως πιο ασφαλή επένδυση.
Η αύξηση της απόδοσης των αμερικανικών 30ετών ομολόγων στο 5% εντείνει τους φόβους για τη δημοσιονομική σταθερότητα των ΗΠΑ. Παράλληλα, η τιμή του χρυσού συνεχίζει να καταρρίπτει ρεκόρ, φτάνοντας στις 7 Σεπτεμβρίου τα 3.659 δολάρια ανά ουγκιά, με εκτιμήσεις από μεγάλες τράπεζες όπως η Goldman Sachs και η JP Morgan να προβλέπουν άνοδο έως τα 4.000 δολάρια ανά ουγκιά μέχρι τα μέσα του 2026.
Αντίστοιχα, οι αποδόσεις άλλων κρατικών ομολόγων, όπως αυτά της Ιαπωνίας και του Ηνωμένου Βασιλείου, έχουν φτάσει σε επίπεδα που δεν είχαν παρατηρηθεί εδώ και δύο δεκαετίες. Η κατάσταση είναι ανησυχητική και για τα γαλλικά κρατικά ομόλογα, με αποδόσεις που θυμίζουν τις κρίσιμες στιγμές της κρίσης του ευρώ. Οι ανησυχίες για την ικανότητα των κυβερνήσεων να διαχειριστούν τα ελλείμματα και το δημόσιο χρέος είναι ολοένα και πιο έντονες.
Οι αναλυτές της Deutsche Bank προειδοποιούν για έναν φαύλο κύκλο, όπου οι υψηλότερες αποδόσεις οδηγούν σε αυξανόμενο βάρος εξυπηρέτησης του χρέους, ενισχύοντας τις αμφιβολίες για την ικανότητα μείωσης των ελλειμμάτων, με αποτέλεσμα οι επενδυτές να απαιτούν ακόμη υψηλότερα risk premiums.
Παρά τις φωνές που θεωρούν τους φόβους για μια παγκόσμια κρίση χρέους υπερβολικούς, η πραγματικότητα είναι ανησυχητική. Η εμπειρία από την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση του 2008 και η πανδημία του 2020 έχουν αφήσει τις κυβερνήσεις με υψηλό δημόσιο χρέος, φτάνοντας το παγκόσμιο χρέος σε ρεκόρ 324 τρισ. δολαρίων το πρώτο τρίμηνο του 2025.
